文 | 侯龙飞

1984年11月14日，飞乐音响发行了新中国首支股票。彼时，沪深交易所八字还没一撇，飞乐音响无疑创造了历史。

两年后的同一天，飞乐音响一张股票以国礼的身份赠送给纽约证交所董事长。这是A股历史上的一个标志性事件，中国上市公司第一位外国股东就此诞生。

1990年12月19日，上交所开门营业，飞乐音响等八只股票挂牌上市，俗称“老八股”。作为“新中国第一股”，飞乐音响更是风光无限。

但是现在，这只见证了A股历史的股票却逐渐走进了泥潭，甚至走到了退市的边缘。

从名称可知，飞乐音响是做音响的，开始发展也算顺风顺水。但是，与多数公司一样，公司很快不满足于音响业务的单一模式，毅然走上了多元化的道路。

经过多年的发展，飞乐音响的主营业务早从音响转变为绿色照明、IC卡、电子部件以及计算软件开发等多元化业务。而这些多元化的业务，多数是通过并购而来的。

为了进军LED市场，2014年，飞乐以15.90亿的价格收购了北京申安。当时，北京申安的归母净资产仅4.1亿，1

0多亿的商誉雷埋下了种子。北京申安承诺2014-2016年扣非净利润不低于1.358亿、1.91亿、2.71亿；但是，承诺期一过就马上变脸，2017年仅仅实现净利润0.15亿，堪称断崖式下跌。

2016年，当北京申安的营收增速由正转负之际，为了保持营收增长，飞乐又看中了喜万年集团相关资产，并以1.384亿欧元的价格完成了这次跨国收购，形成商誉4.35亿。

然而，这次飞乐音响又“看走了眼”，喜万年的业绩同样未达预期。2018年年报，飞乐对两家公司分别计提10.44亿、4.8亿的商誉减值。15亿的商誉，占当年亏损金额的一半。

进入2019年，飞乐的困境不但没能好转，其它的黑天鹅更接连飞来。2019年7月3日晚，飞乐音响发布公告称，因涉嫌信披违规，被证监会立案调查。此后，投资者用脚投票，2天跌没了15%。

时隔没多久，10月底，飞乐音响收到了上海证监局的《行政处罚事先告知书》。因虚增营收与利润财务数据，飞乐音响被予以警告，并处以60万的顶格罚款。

除了待解的经营困局，飞乐音响还被官司缠身。2019年12月18日，飞乐音响披露

称，“截至目前，国内新增涉及金额在1000万以下的诉讼案件共计16件，累计金额1144万元，公司所处的当事人地位均为被告。”

1月20日晚，飞乐音响发布业绩预告，预计2019年亏损15.74亿。同时，由于连续2年亏损，公司戴帽也在不远，这无疑敲响了退市警钟。

为了避免退市，飞乐开始积极自救。2月19日晚，公司发布公告称，拟通过公开挂牌转让的方式出售持有的北京申安100%的股权。当初高溢价收购的公司，现在不得不忍痛割肉。同时，公司拟向实控人仪电集团出售所持有的华鑫股份7033.76万股，交易金额不低于9.81亿元。

剥离不良资产之外，实控人还亲自输血救场。不久前，飞乐音响披露重组预案，拟购买自仪院、仪电汽车电子以及仪电智能电子三家公司，这仨公司均为实控人仪电集团控股的企业。

虽然实控人伸出了援手，但飞乐能否起死回生目前还要打个问号。从公开数据可知，近几年，仪电汽车电子业绩波动较大，自仪院虽保持了盈利，但净利润也在千万级别，且呈现逐渐下滑的趋势。

1990年12月19日，上交所开门营业，飞乐音响与延中实业、电真空、爱使股份

称，“截至目前，国内新增涉及金额在1000万以下的诉讼案件共计16件，累计金额1144万元，公司所处的当事人地位均为被告。”

1月20日晚，飞乐音响发布业绩预告，预计2019年亏损15.74亿。同时，由于连续2年亏损，公司戴帽也在不远，这无疑敲响了退市警钟。

为了避免退市，飞乐开始积极自救。2月19日晚，公司发布公告称，拟通过公开挂牌转让的方式出售持有的北京申安100%的股权。当初高溢价收购的公司，现在不得不忍痛割肉。同时，公司拟向实控人仪电集团出售所持有的华鑫股份7033.76万股，交易金额不低于9.81亿元。

剥离不良资产之外，实控人还亲自输血救场。不久前，飞乐音响披露重组预案，拟购买自仪院、仪电汽车电子以及仪电智能电子三家公司，这仨公司均为实控人仪电集团控股的企业。

虽然实控人伸出了援手，但飞乐能否起死回生目前还要打个问号。从公开数据可知，近几年，仪电汽车电子业绩波动较大，自仪院虽保持了盈利，但净利润也在千万级别，且呈现逐渐下滑的趋势。

1990年12月19日，上交所开门营业，飞乐音响与延中实业、电真空、爱使股份